睿健医疗IPO近日获北交所受理，由星河证券保荐。界面新闻发现，睿健医疗系“乐普系”蒲忠杰偏执岳母Yufeng LIU协力打造的本钱布局的一环。

　　在挂牌宇宙股转系统时，睿健医疗的安适性便被祥和。一方面公司董监高与“乐普系”交叉任职，其次，关联交游永久是公司业务热切部分，另外，在同行竞争的认定上，曾经被监管层问询过。事迹上，睿健医疗自2024年受带量采购影响，产物平均售价出现走低，2024年扣非净利润出现下滑，2025年一季度瞻望增收不增利。公司这次登陆北交所会凯旋吗？

　　蒲忠杰“分拆上瘾”

　　说明书裸露，睿健医疗诞生于2013年8月6日，注册本钱3.07亿元，曾在2016年12月至2018年10月在宇宙股转系统挂牌，那时主理券商为民生证券，后于2024年12月5日再度于翻新层挂牌，2025年3月31日取得北交所受理。

　　2022年1月前，睿健医疗无控股激动、骨子法例东谈主；2022年1月，好意思宜科投资收购睿健医疗51%股权，公司控股激动变更为好意思宜科投资，骨子法例东谈主变更为Yufeng LIU及蒲忠杰。现在好意思宜科投资径直抓有公司48.49%的股份，法例50.55%的表决权。

　　起原：公告 sex8.c

　　好意思宜科投资由好意思宜科控股100%法例，好意思宜科控股又系普华和缓（1358.HK）的全资子公司。Yufeng LIU为普华和缓的实控东谈主，又系第二大激动乐普医疗（300003.SZ）实控东谈主蒲忠杰的岳母，两者互为一致行径东谈主。

　　乐普医疗2009年登陆A股。2020年10月，乐普医疗经营分拆乐普会诊在科创板上市，并于昔时12月取得受理，不外列队半年后，乐普会诊IPO隔断。

　　起原：交游所

　　2021年乐普医疗又经营分拆心泰医疗（02291.HK）到联交所主板上市，后于2022年11月上市。

　　2022年2月，蒲忠杰旗下的乐普生物（02157.HK），也完成了港股上市。

　　起原：同花顺

　　2023年7月，乐普医疗又推出经营，拟将控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市。

　　起原：公告

　　“乐普系”现在已有四家上市公司，一家IPO隔断的公司，两家正在IPO的公司。

　　2025年一季度瞻望增收不增利

　　睿健医疗主要从事血液净化产物的研产销，主要产物包括血液透析器、血液灌流器等。2024年公司取得了血液透析机、相连性血液净化开采和相连性肾脏替代调治管路(配合公司相连性血液净化开采使用)医疗器械注册证。公司产物主要诓骗于最后期肾脏疾病患者的血液透析调治，末端用户为病院、血液透析中心等医疗劳动机构。

　　凭据线路，睿健医疗财富欠债率低，2024年9月末灭亡财富欠债率为7.86%，2023年、2024年前三季度贸易收入远离为4.11亿元、3.42亿元；净利润远离为1.46亿元、9262.67万元；经营行径产生的现款流量净额远离为1.32亿元、1.43亿元。2024年前三季度睿健医疗的毛利率达51.44%。

　　值得缜密的是，2024年度睿健医疗扣非净利润1.24亿元，较上年同期减少774.20万元，降幅5.88%。公司暗示系由于2024年公司对职工实施股权激发，阐发股份支付用度1859.87万元，使得公司净利润较上年同期有所减少。2024年度，睿健医疗经营行径产生的现款流量净额为2.18亿元，较上年同期增长65.72%。

　　另外，睿健医疗瞻望2025年第一季度贸易收入1.2亿元至1.5亿元，同比增幅19.45%至49.31%，净利润2600万元至3200万元，同比变动-20.15%至-1.73%，扣非净利润同比变动-17.8%至1.17%。2025年第一季度净利下落，睿健医疗也暗示系2025年1-3月股份支付的阐发导致净利润较上年同期有所减少。

　　起原：公告

　　需要指出的是，睿健医疗主要产物价钱如故比年下滑，其中2024年公司还受到带量采购的冲击。

　　2024年3月，河南省医疗保险局公布了血液透析类医用耗材省际定约采购中选成果，公司的血液透析(滤过)器、穿刺针及血液净化安装体外轮回管路中标。

　　2024年6月，京津冀医药谈判采购平台开展京津冀“3+N”定约血液透析类医用耗材聚首带量采购，定约省份为天津、河北、湖北、重庆、四川等。公司的血液透析(滤过)器、穿刺针及血液净化安装体外轮回管路中标。

　　“带量采购导致的末端销售价钱下落，将传导至公司产物出厂价钱”，睿健医疗称，若销量增长无法弥补出厂价钱下落的影响，大略市集价钱下落导致经销商因利润空间压缩而退出谐和，可能会对公司的经贸易绩产生不利影响。

　　起原：公告

　　从线路看，睿健医疗2024年1-9月，血液透析器和血液灌流器的平均销售价钱确有所下落，不外幅度并不算大，此前在2022年，2023年售价如故出现相连下滑。

　　安适性受祥和

　　界面新闻缜密到，睿健医疗的安适性曾被监管层质疑。

　　领先，其有多位董监高于普华和缓、乐普医疗偏司法例的企业任职。

　　说明书裸露，睿健医疗董事林君山兼任普华和缓非实践董事，董事华炜兼任普华和缓副总裁，董事陈怡琨兼任普华和缓副总裁，监事张晓琼同期亦然普华和缓(北京)医疗科技有限公司的监事，监事会主席王泳为乐普医疗的财务总监、高档副总司理。

　　此外，睿健医疗的中枢工夫东谈主员、总司理王洪建，曾任乐普医疗研发工程师。睿健医疗的董事长David YUAN(袁兴红)，任过乐普医疗外科业务厚爱东谈主。

　　2024年8月份，睿健医疗还曾暗示，林君山、陈怡琨、华炜、张晓琼在普华和缓领薪，袁兴红、王泳在乐普医疗领薪。

　　其次，乐普医疗偏执下属子公司、普华和缓偏执下属子公司也存在医疗器械业务，但未认定与公司存在同行竞争。

　　普华和缓专注于中国医疗器械市蚁合高增长及高利润率的板块，领有输液器业务、血液净化业务和再生医用生物材料业务三伟业务板块。乐普医疗则是心血管疾病鸿沟全人命周期的全体责罚决议提供商，业务板块分为医疗器械、药品、医疗劳动及健康不停，医疗器械细分业务包括心血管植介入、体外会诊、外科麻醉等。

　　睿健医疗曾诠释称，普华和缓的输液器业务和再生医用生物材料业务主要产物特征、中枢工夫及诓骗鸿沟均与睿健医疗不同，各子公司均安适进行采购及销售；乐普医疗与睿健医疗的产物类型不同，诓骗鸿沟不同，产物所诓骗的中枢工夫不疏导，产物诓骗于不同类型疾病的调治，乐普医疗安适进行采购及销售，均不存在同行竞争。

　　但这样认定是否合理，能否取得联系部门招供呢？

　　其三就是关联交游。

　　界面新闻缜密到，睿健医疗2021年至2024年前三季度向关联方销售商品金额远离为5224.66万元、7025.87万元、5324.87万元和2634.10万元，主要系向关联方销售血液透析器、血液灌流器产物，占当期贸易收入比例远离为20.03%、20.37%、12.97%和7.71%。其中，部分交游对象为“乐普系”企业。

　　起原：公告